A公司新三板市場融資案例分析

來源: www.0887184.live 發布時間:2017-08-09 論文字數:39658字
論文編號: sb2017080719152016823 論文語言:中文 論文類型:碩士畢業論文
本文是金融論文,本文基于券商的視角,立足中小企業的融資需求,以《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》為標準,以鋼結構為主業的 A 公司為樣本,結合新三板中小企業掛牌條件
緒 論
 
(一) 研究意義
為扭轉中國經濟下行趨勢,激發中國經濟活力,政府以構建多層次資本市場為目標,在不斷完善滬深主板市場、創業板市場的同時,推出了新三板市場。新三板市場的推出在很大程度上解決了中小企業融資難的問題,推動了實體經濟的發展。新三板從 2013 年底擴展到現在,經過 3 年多的發展,運行情況良好,取得了一定的成績,根據全國股轉系統的統計數據顯示,截止到 2016 年底,新三板掛牌企業家數超過萬家,比 2013 年掛牌企業數量增長了近 28 倍;發行的總股本為 5698 億股,與 2013年相比增長了近 10 倍,發行總市值為 4.06 萬億元,與 2013 年相比增長了近 75 倍。截止到 2016 年底,累計完成 2841 次增發,而企業掛牌融資方面的募集金額為 1235.6 億元,增長迅猛。2016 年新三板市場交易頻繁,從 2013 年的 8.14 億元增長到 2016 年的 1912.28億元,取得了突破式發展。截止到 2016 年底,我國正常運行的中小企業數量約有 5000 萬家,龐大的中小企業群體不僅提供了更多的就業機會和就業渠道,還為我國的經濟發展提供創造力。規模大的上市公司,有政府以及銀行作為強大的后盾,但是小規模企業的資金來源主要為自有資金,它們獲得銀行貸款需要支付更高的利率或者提供更多的抵押物。新三板的推出,為中小企業提供了融資的契機。通過新三板的掛牌,中小企業不僅可以拓寬融資渠道還可以提升企業的知名度,吸引投資者。
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(二) 研究目的
我國中小企業普遍存在規模小、股權結構不明晰、內部控制不健全等問題,而缺乏資金支持是中小企業面臨的最主要困境。企業除了在資本市場進行直接融資,還可以通過銀行進行間接融資。但是銀行更加青睞于還款能力強的大企業,對于中小企業,銀行要求其提供更多的抵押物或支付更高的利率。但是新三板沒有對進入企業持有資金進行具體要求,門檻的降低使得一部分中小企業有了新的融資方式。筆者通過在證券公司的實習經歷,依托證券公司的項目團隊,對鋼結構行業以及 A公司有所了解,熟悉《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》和企業掛牌上市的難點所在,本著發現問題→分析問題→解決問題的思路對公司進行剖析,并提出相應的措施建議,為解決中小企業的融資和資本運作提出可供借鑒的方案。
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一、 A 公司基本情況
 
(一) 行業基本情況
鋼結構行業是我國的新興行業,鋼結構建筑是指用鋼板和熱軋、冷彎或 H 型鋼等通過螺栓或者高強螺栓連接而成并且能夠承受荷載以及傳遞荷載的結構形式,具有強度高、自重輕、施工周期短、可塑性強、應用領域廣等優點。作為 21 世紀的“綠色建筑”,鋼結構建筑具有減少環境污染、提高循環使用率的效用,符合我國持續健康發展的要求,是住建部公認的新技術。鋼結構建筑以其抗震、防風、環保、經久耐用等特點受到各類群體的青睞,并呈現前所未有的繁榮景象。我國鋼結構行業的發展前景廣闊,主要表現在以下幾個方面:一是基礎設施投資刺激市場需求?;A設施建設作為城市的基本載體,是社會經濟發展的物質基礎,對城市建設正常運行起到保障作用。目前我國越來越多的基礎設施采用鋼結構進行建造,比如地鐵、輕軌、車站候車室以及市政建設等?;A設施建設是我國“一帶一路”戰略的重要組成部分,鋼結構又多用于基礎設施建設,其沿線基礎設施的建設將會刺激我國的鋼結構市場?;A設施建設與固定資產投資有很強的關聯性,所以固定資產投資的多少將間接影響鋼結構的市場需求。根據數據顯示,中國近幾年的基礎設施建設投資總額處于上升狀態,其中固定資產投資完成額從 2006 年的 17102 億元迅速增長到 2015年的 131468 億元,2015 年我國基礎設施投資增長率為 17.2%,對整體投資增長的貢獻率為 29.4%。我國新的基礎設施建設的發展和對現有的基礎設施的改造完善,會帶動鋼結構行業的發展。我國實施的“一帶一路”戰略,為鋼結構行業的發展另辟蹊徑,提供了更多的市場需求。二是我國鋼結構建筑有上升空間。根據中國鋼結 構協會的數據顯示,2012 年英國新增建筑中有 90%使用了鋼結構,美國為 40%,而中國只有 6%,遠遠低于鋼結構發展成熟的國家。2001 年起,我國鋼鐵行業以年均 21%的增長速度進入上升時期,但是由于 2008 年的金融危機,年均增長速度降到 11%的范圍內。根據國家統計局數據顯示,我國鋼結構產量每年均有顯著提高,占粗鋼比例也有一定提升,雖然目前上升幅度不太明顯,但是仍然具有廣闊的發展前景。
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(二) 公司簡介
2009 年 12 月17 日,A 公司在河北省石家莊成立有限責任公司,注冊資本為 2000萬元,其中 A 公司出資 1950 萬元,個人出資 50 萬元。A 公司在 2009 年 10 月 8 日召開股東大會,審議并簽署《A 公司章程》;2014 年 8 月,A 公司增加注冊資金 8000 萬元;2015 年 10 月,XX 新能源有限公司以土地使用權(135567 平米)出資,經評估其價格為 3660 萬元,其中 2600 萬元作為新增資金計入注冊資本,剩余資金歸為資本公積;此時 A 公司注冊資本增加至 12600 萬元。上述過程可做圖表如下:由于 A 公司計劃在新三板掛牌,2015 年 12 月 7 日,A 公司召開臨時股東大會進行股改,持股人按原有持股比例,以 2015 年 10 月 31 日為截止日期,將 1.43 億元的凈資產按比例(1:0.883295)折算為公司股份(1.26 億股),每股面值 1 元,剩余部分作為資本公積計入股份公司。A 公司的主營業務主要有以下三類:一是鋼結構工程的設計、制造以及安裝;二是對機械裝備進行智能化設計、生產以及銷售;三是環保工程的制作、安裝(外圍工程)。
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三、 A 公司上市前存在的財務問題及解決措施.........25
(一) 成本結轉進度與收入確認進度不一致......25
(二) 公司固定資產權屬存在潛在糾紛問題......25
(三) 關聯業務收入占比過高............26
(四) 公司發生大額偶然性收入........27
四、 A 公司上市后影響持續經營的因素分析....28
(一) 商標風險.........28
(二) 同業競爭風險..........28
(三) 公司治理風險..........29
(四) 安全生產及工程質量的風險....30
五、 結論與展望.......31
 
四、 A 公司上市后影響持續經營的因素分析
 
在券商的輔導下,2016 年 12 月 13 日 A 公司成功在新三板掛牌,但是 A 公司在持續經營中還會存在諸多影響因素,需要 A 公司在正常運行過程中加以防范。
 
(一) 商標風險
截止到 2016 年 4 月 30 日,A 公司已向國家工商行政管理總局商標局提交了 1 項(在四個類別的商品或服務上的)注冊商標申請,目前處于等待受理階段。因此 A 公司目前無自主商標,現階段使用的注冊商標全部為 C 集團所有。作為 A 公司的第三大控股股東,C 集團承諾在 A 公司取得自主商標前可無償使用,一旦 C 集團經營發生變故,商標受到市場所排斥或者 C 集團禁止公司使用,將會對 A 公司市場的拓展造成不利影響。經過 XX 證券公司工作人員的調查,A 公司在報告期內存在同業競爭的情況,即相關公司有營業范圍的重疊,主要涉及的業務為鋼材、機械設備、中厚板、五金交電批發零售,一般商品和技術的進出口業務?,F在截取部分重疊企業做圖表如下:A 公司為了解決同業競爭問題,在不影響公司主營業務的前提下,將經營范圍中的鋼材、機械設備、中厚板及其他板材五金交電批發零售業務全部注銷,將一般商品和技術的進出口業務限制為 A 公司自產產品,將機械設備銷售業務進行變更。
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結論
 
黨的十八大屆中全會提出建立健全多層次資本市場體系,全國中小企業股份轉讓系統作為中小企業(尤其是科技型、創新型、成長型中小企業)發展壯大的重要途徑被人們逐漸熟知。新三板市場自 2013 年 1 月 16 日揭牌運營以來,如雨后春筍般迅猛發展。隨著時間的推移以及監管制度的不斷完善,新三板市場日新月異,掛牌企業也由最初的300 多家發展為現在的過萬家。我國眾多企業之中,中小企業所占比例達到半數以上,中小企業借助新三板解決融資難題已成為其融資的主要手段。隨著多層次資本市場的發展,新三板市場的推出,不僅為中小企業提供了融資平臺,豐富了融資方式,而且新三板上市,對中小企業在完善治理結構、規范財務活動方面有極大的推動。本文基于券商的視角,立足中小企業的融資需求,以《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》為標準,以鋼結構為主業的 A 公司為樣本,結合新三板中小企業掛牌條件,分析其在掛牌過程中存在的條件不符之處,著重對 A 公司在新三板掛牌存在的實務問題進行分析研究,對于 A 公司存在的關聯方交易、治理結構不健全、控股股東股權集中、同業競爭、合法合規等問題提出對策及解決方案。以 A 公司為樣本,揭示出的中小企業在新三板上市融資需解決的共性問題通,為其他準備在新三板掛牌的中小企業提供借鑒。由于筆者跟進項目的特殊性,只選取了鋼結構行業的一個企業進行了具體的案例分析,無法揭示所有行業在新三板掛牌中存在的問題,因此解決措施具有一定的限定范圍,今后的工作中將會繼續完善我的研究成果。該企業在 2016 年在新三板掛牌,由于時間的臨近,無法論證企業新三板掛牌后的發展情況。
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參考文獻(略)
 

原文地址:http://www.0887184.live/jrlw/16823.html,如有轉載請標明出處,謝謝。

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